8月15日，“燕缘科创”第十九期邀请了鹿秀金融董事长、北京大学信息管理系2004级校友么博，分享了《货币政策大水漫灌，量化投资崛起》。

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美联储资产负债表 �单位（百万美元）

中国经济以外贸主导型为主，2008年以前，外贸增长很快，兑换回来的外汇被动增大了央行负债。2008年经济危机后，央行开始放水，资产负债表连续几年高增长，直到李克强总理发展供给侧改革，收紧金融，资产负债表开始微降。但经济增长压力仍然很大，闹钱荒，央行开始克制型放水。新冠疫情爆发后，虽然二季度经济逐渐恢复，但经济基本面仍然较差。

人民银行资产负债表 单位（亿元）

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另外从央行利率看，美联储已进入了0利率甚至负利率，新冠疫情下，美国申请失业救济金人数越来越高。么博认为，现阶段全球经济都非常差，央行放水必不可少。央行放水后，货币必然流向低估值资产，房产、股票、黄金、数字货币等资产该如何配置，才能让财富保值？

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么博认为，第一，在政府主观意识打压房价下，房价在此轮货币放水下不会下跌，但涨多少不确定。第二，股票价格一直在上涨，中美贸易冲突下，一个国家的最终生产力主要由科技决定，科创板及创业板注册制改革都欢迎科技公司上市，对股市来说是供需两旺。第三，物价是和底层百姓最相关的指标，国家最不希望涨的就是物价，即使大水漫灌，物价仍然要保稳定。

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基于以上趋势判断，么博分享了股票市场投资的最新趋势——量化投资。

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量化投资通常指的是采用一定的数学模型并利用计算机技术去践行投资理念的投资方法。优点是人为情感，人性的脆弱少，全部依赖模型，整个方法论是数理金融学。和传统主动型投资一样，量化投资也是一种主动性投资策略，建立在市场并不完全有效的假设上。

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2000年互联网泡沫破灭后，越来越多资金逐渐进入量化对冲基金。根据彭博数据显示，全球由量化基金管理的资金数量从2000年的400多亿美元增长到2008年金融危机前夕的1万多亿美元。2008年，由美国次级贷款引发的金融危机使得许多量化对冲基金受到重创，价值缩水， 量化投资基金在此后3年的发展受到抑制。

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但此后量化基金规模仍然持续增长。截至2016年底，全球量化投资基金总规模已突破3万亿美元，占全球基金规模的比例接近30%，量化投资基金已经成为全球资产管理领域最重要的一支力量。

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据介绍，目前比较知名的量化基金有：文艺复兴科技公司( Renaissance Technologies ) 、 桥水(Bridgewater) 和德邵(D.E Shaw Group)。文艺复兴科技公司像一个研究所，大部分的雇员是数学家、物理学家出身。桥水基金的策略是基本面和量化相结合，投资过程的99%靠量化系统，只有不到1%属于“酌情处理” 。DE Shaw大部分投资基于复杂的数学模型，旨在找出隐藏的市场趋势或定价异常。

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么博认为，量化投资的本质就是算，赌神索普就是数学专业出身，在琢磨公式和概率的过程中，他找到了利用算法击败庄家的秘诀，横扫各大赌场。其管理的可转换对冲基金年化回报率高达19.1%，费后收益15.1%，20年内没有任何一年亏损，230个月内有227个月盈利，回撤的3个月回撤幅度不超过1%。索普的著作《击败庄家》和《战胜市场》也成为二级市场投资的必读经典。

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么博分享了量化投资的几个主要投资策略：

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• 市场中性alpha策略。通过基本面、量价、舆情三大类100多个维度对股票进行系统地统计分析和对比，从市场中筛选出最有可能跑赢市场的组合，并等比例做空指数期货以对冲大市风险，获得持续、稳定的绝对收益。

• 期权期货现货套利策略。利用期权、期货与现货之间的价差构建多空组合，在维持仓位中性的前提下实现套利机会。

• CTA策略。根据统计规律利用期货品种的基差来做多空交易。

• 波动率交易策略。根据统计规律利用期权品种的波动率来做多空交易。

  
  

此外，量化投资还有可转债套利策略、ETF套利策略、 IPO打新套利策略、可转债打新策略、指数增强策略、折价套利策略等。

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么博认为，货币大水漫灌下，股票市场将迎来一波市场机会，量化投资技术手段正逐渐成为市场主流。

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2015年，么博创立了鹿秀金融，公司业务分为金融科技与资产管理两个板块。金融科技的理念为互联网投行，搭建互联网平台做投行业务，产品为定向增发+大宗交易+融资融券，累计撮合交易400亿元，累计帮助上市公司融资70亿。资产管理的投资策略有定向增发、大宗交易、可转债、量化，管理规模15亿。鹿秀金融为国家高新技术企业，中关村高新技术企业，金种子企业。